Obama : les mots qui plaisent ou déplaisent aux marchés

27 décembre 2011

Les Echos

Le contenu et la structure des discours du président américain Barack Obama ont un effet sur Wall Street, dans les deux sens (positif ou négatif). Les marchés réagissent notamment à des mots clefs, « espoir », « changement » ou « crise », ainsi qu’aux figures de style et à la rhétorique employées.

La rhétorique et l’éloquence du président Barack Obama seront déterminantes lors de la prochaine élection présidentielle. Dans une situation économique encore morose, il devra susciter l’espoir, notamment sur les marchés qui sortent de trois années éprouvantes, et espèrent voir enfin le bout du tunnel. S’ils se tournent naturellement vers la Réserve fédérale afin d’y voir plus clair, les investisseurs seront donc particulièrement attentifs aux paroles de l’hôte de la Maison-Blanche.

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Accords compétitivité-emploi : pourquoi l’exemple allemand est difficile à reproduire

27 décembre 2011

Les Echos

Réduire la masse salariale sans licencier par accord collectif : la formule s’est accompagnée de lourdes contreparties collectives outre-Rhin.

Réduire les dépenses de personnel sans licencier, soit via une hausse du temps de travail, soit via une modération, voire une baisse des salaires horaires. Telle est la philosophie de ce que l’on appelle les accords de compétitivité-emploi que le patronat de la métallurgie souhaite faciliter et qu’a déjà évoqué aussi à plusieurs reprises le ministre du Travail, Xavier Bertrand, pour limiter la progression du chômage. Le dispositif s’appuie sur l’exemple allemand. La formule a certes séduit là-bas un certain nombre de grandes entreprises, notamment dans la métallurgie il y a quelques années, mais elle y a été supplantée par le chômage partiel à partir de 2008, plus intéressant pour les salariés.

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Un mois de janvier crucial pour le chef d’Etat sortant

27 décembre 2011

Les Echos

Le chef de l’Etat jouera gros le mois prochain en vue de la présidentielle, avec le marathon des voeux et le sommet social du 18.

Nicolas Sarkozy n’a pas quitté Paris. Le chef de l’Etat a prévu de passer la semaine entre Noël et le jour de l’An à l’Elysée et à la résidence de la Lanterne, à Versailles. Pas question pour lui, qui a demandé aux ministres de rester « mobilisés à 100 % », de donner aux Français le sentiment qu’il est en vacances pendant la crise et alors que le chômage augmente. Le locataire de l’Elysée en profitera aussi pour préparer le traditionnel marathon des voeux. Le dernier avant la présidentielle et donc un moment important sur le plan politique.

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A World of Risk in 2012

27 décembre 2011

Barron’s

In a wide-ranging interview with Barron’s, Oxford Analytica CEO Nader Mousavizadeh tells us how global political and economic events should inform investment strategies for the coming year.

 "Due diligence of the macro kind has never been so important as in 2011 and 2012," says the chief executive of Oxford Analytica. A quick glance at last week’s headlines explains why: The alarming compendium included the death of North Korean dictator Kim Jong-Il, renewed rioting in Egypt just a few months after the Arab Spring, fresh trade wars, and the unsettling prospect of cyber attacks as Chinese hackers broke into U.S. Chamber of Commerce computers. A former Goldman Sachs banker and United Nations official, Mousavizadeh runs the well-regarded Oxford, England-based strategic-analysis firm, and is an excellent candidate to assess one side of the risk/reward tradeoff. To learn his views, keep reading.

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Volatility Minces Returns

27 décembre 2011

Barron’s

Why John Paulson—and many other hedge fund managers—did so poorly in 2011.

Where have all the stockpickers gone? Even John Paulson has apologized.

It’s no secret that 2011 was a tough year. But investors who sought refuge in hedge funds—especially those thought to excel in choppy markets—were sorely disappointed. Not to mention none the richer. As of Nov. 30, the 2,000 hedge funds tracked by Hedge Fund Research are down, on average, 4.5%, trailing the Standard & Poor’s 500 by almost four points. "This is only the third year since 1990 that the hedge-fund index has ended on a decline," says HFR president Ken Heinz.

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Brief Holiday Update

27 décembre 2011

John P. Hussman, Ph.D.

http://www.hussmanfunds.com/wmc/wmc111226.htm

The Market Climate in stocks last week continued to fall into a classification that has often been associated with a "whipsaw trap," though as usual, we are aware that about 30% of these instances have gone on to achieve some amount of extended gains, so we continue to monitor the evidence – particularly market internals and sentiment – closely here. As I noted last week, there is a typical "sentiment cycle" in economic surprises, which we would expect to roll over to an increasing number of economic disappointments in the weeks ahead, but we’ll respond to the data as it emerges. Given that we’re in a typically low-volume, slightly positive seasonal period, I expect that day-to-day movements over the next several sessions may be more influenced by those factors than by meaningful economic or international developments, but we remain defensive in Strategic Growth and Strategic International at present in any event. No change in our bond or precious metals positions in Strategic Total Return, though we did use last week’s unusual strength in utilities as a point to clip our utility position in Strategic Total Return to less than 1% of assets, as utilities often do not escape having a beta in unfavorable stock market climates, which we still observe here.


Analysis: For euro zone, a year of deleveraging dangerously

22 décembre 2011

(Reuters) – With governments laboring under too much debt and banks hobbled by too little capital, 2012 is shaping up as another year of hard slog for Europe’s economy that could yet test the single currency to destruction.

The Netherlands on Thursday became the latest country to report that output shrank in the third quarter, lending credibility to forecasts that the broader euro zone will soon be in recession if it is not already. A generation that gorged on debt is now adjusting to what some are calling the Great Stagnation. Talk of a lost decade, like Japan in the 1990s, no longer seems outlandish. So far so familiar. What worries economists is that the longer the deleveraging of government and bank and household balance sheets drags on, the greater the risk of market or policy accidents.

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