A Davos, David Cameron fait la leçon à l’Europe

27 janvier 2012

Les Echos

Pour le Premier ministre britannique qui s’exprimait hier à Davos, la crise européenne n’est pas seulement un problème de dette, mais également de déficit extérieur. Et d’égrener les solutions à mettre en oeuvre rapidement.

Réglez votre problème avant qu’il nous retombe dessus ! C’est d’ores et déjà l’un des principaux messages du 42 e Forum économique mondial de Davos. Il s’adresse à l’Europe et vient aussi bien d’un gérant américain de fonds que d’un universitaire chinois, d’un industriel sud-africain que d’un ministre latino-américain. A tel point que la commissaire européenne Nelly Kroes, intervenant dans un débat sur les dangers d’un monde hyperconnecté, s’est sentie obligée de préciser que l’euro survivrait ! Dans ce climat d’inquiétude, David Cameron a fait entendre sa voix haut et fort. Devant une salle comble, le Premier ministre britannique, dont l’excentricité se limitait au noeud de cravate légèrement décalé, s’est permis de donner une implacable leçon aux Européens. Lire la suite »


« Il y aura un troisième plan d’assouplissement quantitatif d’ici à juin »

27 janvier 2012

Les Echos – VINCENT REINHART CHEF ÉCONOMISTE DE MORGAN STANLEY POUR LES ETATS-UNIS

Après l’annonce du maintien des taux de la Fed à zéro, le chef économiste de Morgan Stanley pour les Etats-Unis se penche sur l’évolution probable de la politique monétaire de la banque centrale. Il est l’un des grands experts de la Fed où il a longtemps travaillé, notamment comme secrétaire et économiste du comité de politique monétaire.

Après l’annonce du maintien des taux de la Fed à zéro, le chef économiste de Morgan Stanley pour les Etats-Unis se penche sur l’évolution probable de la politique monétaire de la banque centrale. Il est l’un des grands experts de la Fed où il a longtemps travaillé, notamment comme secrétaire et économiste du comité de politique monétaire.

Comment avez-vous compris la décision de la Fed de maintenir ses taux directeurs à taux zéro jusqu’à fin 2014 ? Lire la suite »


Something’s Amiss in Stock-Market Rally

26 janvier 2012

Barron’s

Though stocks gained late Wednesday on Fed news, it didn’t respond well earlier to Apple’s stellar quarter. That’s a troubling technical sign.

Once again, the Federal Reserve came to the market’s rescue, pledging on Wednesday to hold interest rates low through late 2014. This was good news for the bulls as stocks were a bit woozy early in the trading day despite Apple’s (ticker: AAPL) blowout first-quarter earnings report released late Tuesday. The good news is that stocks tend to move higher when they perceive support from the Fed. The bad news is that other than the visible gains that took place midday Wednesday, the internals of the market are not as good as people think.

Investors should remain skeptical. Lire la suite »


La Fed et les taux d’interêts long terme

26 janvier 2012

Philippe Waetcher – Directeur de la Recherche Economique Natixis AM

Si la Fed maintient son taux de référence entre 0 et 0.25 % jusqu’à la fin 2014, comment imaginer une remontée durable des taux d’intérêt de long terme ? Sur près d’un siècle de données, la probabilité est faible de voir les taux longs remonter.


Apple: Low-hanging fruit

26 janvier 2012

Financial times – Lex

Accelerating economies of scale suggests we have not seen peak profitability

This was not just another Apple blow-out quarter. The company has released plenty of earnings reports atomising both analysts’ estimates and internal projections, as it did again on Tuesday. And the eye-popping revenue growth rate (73 per cent) was not even the highest. But what occurred to Apple’s profitability was unprecedented. It added $20bn in quarterly sales compared with a year ago and nearly half of that went into operating profits. As a result, profits more than doubled to $17bn. Operating margins also expanded by 8 percentage points. That Apple can harvest accelerating economies of scale even at its current preposterous size suggests that we still have not seen peak profitability. Lire la suite »


IMF bearish on prices of raw materials

26 janvier 2012

Financial Times

The International Monetary Fund has warned of “downside” price risks for non-oil commodities as global demand growth slows and supply conditions improve. The stabilisation of commodities prices and slowing demand is expected to keep inflationary pressures subdued, allowing central banks in emerging economies to start cutting interest rates and, over time, stimulate economic growth. Lire la suite »


Portuguese bonds hit as traders fear default

26 janvier 2012

Financial Times

Friday the 13th may be an unlucky omen for Portugal. On that day, almost two weeks ago, Standard & Poor’s became the last rating agency to downgrade Lisbon to junk, marking the moment for many investors when default looked inevitable for Portugal as well as Greece. As the rating agency’s action prompted forced selling by funds not allowed to hold junk-grade bonds, other investors joined the exodus as views hardened that Portugal was heading towards a similar fate to Greece, which is expected to default imminently. Lire la suite »


Meddle with the market at your peril

26 janvier 2012

Financial Times

By Alan Greenspan. The writer is former chairman of the US Federal Reserve

Controlled experiments are not feasible in economics. But we came close in the competition between East and West Germany after the second world war. Both countries started with the same culture, the same language, the same history and the same value systems. Then for 40 years they competed on opposite sides of a line. The only major difference was their political and economic systems: central planning vs market capitalism. Lire la suite »


How to pull Italy and Spain back from the precipice

26 janvier 2012

Financial Times

By George Soros – The writer is chairman of Soros Fund Management. His latest book is titled ‘Coming Soon: Financial Turmoil in Europe and the United States’

The longer-term refinancing operations launched by the European Central Bank in December have relieved the liquidity problems of European banks, but not the financing disadvantage of the highly indebted member states. Since high risk premiums on government bonds endanger banks’ capital adequacy, half a solution is not enough. It leaves half the eurozone relegated to the status of developing countries that became highly indebted in a foreign currency. Instead of the International Monetary Fund, Germany is acting as the taskmaster imposing fiscal discipline. This will generate tensions that could destroy the European Union. Lire la suite »


The Fed experiments with imperfect tools

26 janvier 2012

Financial Times

The writer is the chief executive and co-chief investment officer of Pimco

Policy experimentation continues unabated in the US with the Federal Reserve launching on Wednesday a new initiative to influence market valuations and, through this, the outlook for the country’s economy. The Fed hopes to use greater transparency to mould expectations in a manner that promotes economic growth and price stability. But this new approach could also create confusion and even greater hesitancy on the part of healthy balance sheets to engage in productive investments. Lire la suite »


Le message clair et direct de le Fed

26 janvier 2012

Philippe Waechter – chef écnomiste Natixis AM

Lors de sa réunion du 25 janvier, la Federal Reserve a adopté deux mesures importantes.

·  Elle a décidé que le taux objectif des fed funds fixé aujourd’hui dans la fourchette [0; 0.25] serait maintenu comme tel jusqu’à la fin de l’année 2014. Depuis la réunion du comité de politique monétaire du 9 août, la Fed indiquait qu’il resterait inchangé au moins jusqu’à la mi-2013.

·  Elle a décidé aussi la mise en place explicite d’un objectif d’inflation. Celui-ci basé sur l’indice PCE (Personal Consumption Expenditures) est de 2%. C’est le taux d’inflation considéré comme compatible avec la stabilité des prix. On notera qu’en dépit de son double mandat (activité et inflation), la banque centrale américaine ne s’est pas définie d’objectif sur l’activité. Elle indique simplement les tendances de long terme qui sont associées aux prévisions publiées 4 fois par an. Elle indique ainsi mais pour le citer simplement l’intervalle de 5.2 – 6 % comme tendance de long terme sur le taux de chômage[1].

 Ces deux éléments, taux d’intérêt bas et stabilité des prix, définissent un cadre souhaité par la Fed pour retrouver une allure de la croissance plus satisfaisante dans la durée. Lire la suite »


DAVOS: Soros Offers A Prescription For Euro Zone

25 janvier 2012

Barron’s

DAVOS, Switzerland—George Soros Wednesday offered his own view of the euro-zone debt crisis, but refrained from giving investment advice. The billionaire financier declined to offer guidance despite requests from journalists at the World Economic Forum here for his opinion on equities markets, gold and oil, but stayed largely focused on Europe’s current problems. Lire la suite »


STAY STOKED APPLE FANS: This Should Be One Heck Of A Year !

25 janvier 2012

Business Insider

chart of the day, apple quarterly revenue by product, jan 24 2012
Apple started off 2012 with a barbaric yawp, blowing away even sky-high expectations for iPhone and iPad sales. Not surprisingly, the stock has popped to an all-time high.The good news for Apple fans is that there could be a lot more where that came from. Lire la suite »

Musique et fausses notes

25 janvier 2012

Les Echos

S&P influence plus la Bourse que le marché du crédit.

Qui a dit que la planète financière n’avait pas changé ? Lire la suite »


Excès d’Europe

25 janvier 2012

les Echos

Le cours de Siemens a perdu hier jusqu’à 4.5%

Les conglomérats sont souvent des énigmes boursières mais restent de bons témoins des tensions mondiales. Depuis le trimestre précédent, qualifié par Siemens « de forte finale d’une année excellente »,  trois  inversions majeures se sont amorcées. Lire la suite »