Génial – Une présentation interactive de la crise en zone Euro – Dynamique et instructif par The GuardianGénial – Une présentation interactive de la crise en zone Euro – Dynamique et instructif par The Guardian

Par Philippe Waetcher

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http://bit.ly/3ans-de-crise

La stratégie de l’Espagne pour éviter l’aide de l’Europe

Les Echos

Achacune de ses comparutions publiques - nombreuses depuis la rentrée -, la question fuse : « Quand l’Espagne va-t-elle demander l’assistance des fonds de secours européens ? » A chaque fois, le chef du gouvernement espagnol, Mariano Rajoy, se dérobe : « Aucune décision n’a encore été prise. » Il se doit d’être « prudent », dit-il : il faut étudier avec beaucoup d’attention les conditions et les conséquences, pour l’Espagne comme pour la zone euro, d’une telle demande d’aide. Il est évident que l’Espagne joue la montre.

QE3 – two intoxicating ingredients

Financial Times

Markets had been expecting Federal Reserve chairman Ben Bernanke to refill the punch bowl. He did, but he forgot the fruit juice. The Fed is now ladling out straight booze.

MARIO DRAGHI ET LA BCE DONNENT LE TON

Philippe Waetcher

Mario Draghi et la BCE ont donné un signal fort jeudi 6 septembre lors de la conférence de presse qui a suivi le comité de politique monétaire. Les propositions qui ont été faites peuvent en effet suggérer que la crise de la zone Euro pourrait enfin trouver une issue. Et celle-ci s’opèrerait en maintenant la zone Euro dans son intégrité. Dès lors les perspectives changent et les éclairages sur la réalité ne sont plus tout à fait orientés de la même façon.

Parce que de nombreuses questions sont posées autour de cette intervention, il m’a semblé plus simple de faire une série de questions/réponses sur les problématiques posées.

Le Japon dans une impasse politique et budgétaire

Les Echos

Le rebond de croissance est menacé. Les géants de l’industrie, notamment électronique, connaissent une crise historique. Le yen bat des records. La dette atteint un niveau jamais expérimenté par aucun pays développé. Mais, depuis hier soir, le gouvernement japonais ne peut plus répondre à aucune des angoisses qui frappent l’Archipel. Il est paralysé. Les partis d’opposition, qui contrôlent la chambre haute du Parlement, ont réussi à faire voter une motion de censure contre le Premier ministre, Yoshihiko Noda.

Taux d’intérêt, récession : les confessions d’un « faucon » de la Banque d’Angleterre

Les Echos

Dans un entretien aux « Echos », Martin Weale, membre du comité de politique monétaire de la BoE, évoque les défis auxquels est confronté l’institut d’émission : économie en récession, légère poussée de l’inflation, hausse de la livre… Et ce alors que baisser les taux aurait des effets pervers selon lui.

 

La Banque d’Angleterre (BoE), qui avait laissé les marchés sur leur faim en optant pour le statu quo sur ses taux d’intérêt pendant l’été, est attendue au tournant lors de sa réunion de rentrée, début septembre. Martin Weale, membre du comité de politique monétaire de la BoE, et plutôt classé dans le camp des faucons - les partisans d’une ligne intransigeante dans la lutte contre l’inflation -revient sur les raisons qui avaient présidé à cet attentisme, et évoque les défis à venir d’une économie en récession.

Confidence and Enthusiasm

John P. Hussman, Ph.D.

http://www.hussman.net/wmc/wmc120820.htm

The present confidence and enthusiasm of investors about the ability of monetary policy to avoid all negative outcomes mirrors the confidence and enthusiasm that investors had in 2000 about the permanence of technology-driven productivity, and in 2007 about the durability of housing gains and leverage-driven prosperity. Market history is littered with unfounded faith in new economic eras, and hopes that “this time is different.” Those periods can be difficult, at least for a while, for investors who are less willing to abandon evidence and lessons of history, not to mention basic principles of economics and valuation. We endured similar discomfort in periods like 2000 and 2007, before hard reality set in.

L’Allemagne s’inquiète des déséquilibres du système interbancaire européen

Les Echos

Depuis 2008, au sein du système interbancaire européen, la Bundesbank ne cesse d’accumuler des créances sur le sud de l’Europe. Berlin s’inquiète.

C’est une bombe à retardement, du moins un déséquilibre majeur qui inquiète au plus haut point l’Allemagne. Le mécanisme potentiellement explosif se niche au coeur du réacteur nucléaire du système interbancaire européen plus communément désigné par Target. Rien à voir avec une quelconque « cible ». Target est le réseau par lequel transitent tous les transferts de capitaux entre les banques européennes.

No Such Thing as Risk?

John P. Hussman, Ph.D.

http://www.hussman.net/wmc/wmc120730.htm

The enthusiasm of investors about central-bank interventions has reached a pitch that is already well-reflected in market prices, and a level of confidence that with little doubt, investors will ultimately regret. In the face of this enthusiasm, one almost wonders why nations across the world and throughout recorded history have ever had to deal with economic recessions or fluctuations in the financial markets. The current, widely-embraced message is that there is no such thing as an economic problem, and no such thing as risk. Bernanke, Draghi and other central bankers have finally figured it out, and now, as a result, economic recessions and market downturns never have to happen again.

« Les Etats-Unis sont sans doute déjà entrés en récession »

Les Echos – ALBERT EDWARDS, RESPONSABLE DE LA STRATÉGIE GLOBALE, SOCIÉTÉ GÉNÉRALE CROSS ASSET RESEARCH

Quels sont les principaux risques pour les marchés dans les prochains mois ?

La crise est loin d’être finie. Au-delà des inquiétudes sur la zone euro - qui vont demeurer -, les craintes sur le reste du monde vont devenir de plus en plus importantes, au cours de l’été. Tous les éléments d’une récession mondiale sont en place. La Chine risque de souffrir d’un ralentissement brutal. De plus en plus de statistiques vont inquiéter les investisseurs ces prochaines semaines.

« Le règlement de la question bancaire espagnole va calmer les marchés »

Les Echos – CYRIL REGNAT STRATÉGISTE TAUX CHEZ NATIXIS

Redoutez-vous un rebond de la crise dans les semaines à venir ?

Il me semble au contraire que la situation s’est améliorée par rapport à il y a deux ou trois semaines. La recapitalisation directe des banques espagnoles par la zone euro vient limiter les risques sur des finances publiques déjà fragiles. De plus, la dernière réunion des ministres des Finances de la zone euro a fait des annonces plus précises sur le timing des recapitalisations avec notamment la mise à disposition d’une première tranche de 30 milliards d’euros à la fin du mois, ce que les marchés ne prévoyaient pas aussi rapidement. Le risque de crédit associé au secteur bancaire espagnol diminuera donc dans l’absolu. Cela devrait permettre aux plus grandes banques espagnoles, BBA et Santander, de revenir sur le marché. A mon avis, il n’y aura pas de catastrophe cet été.

Mais les investisseurs ne sont-ils pas inquiets de la situation économique en Espagne et en Italie ?

Comment GM, Ford et Chrysler ont rebondi

Les Echos

L’Etat a injecté des milliards de dollars, nationalisé GM et contraint ce dernier et Chrysler à se restructurer. Aujourd’hui, les ventes des trois constructeurs sont à un niveau record.

Les chiffres parlent d’eux-mêmes. En juin, les ventes de General Motors, Chrysler et Ford ont progressé de 14 %. Selon TrueCar, il devrait se vendre 14,5 millions de voitures cette année aux Etats-Unis. Quel contraste avec 2008 ! A l’époque, les ventes sont tombées de 16 millions à une petite dizaine de millions en moins de deux ans. Les constructeurs sont surendettés, en particulier GM, et la faillite de Detroit semble imminente.

France-Allemagne, deux visions de l’euro

Les Echos

La question des euro-obligations n’est pas un sujet technique, mais un sujet historique et stratégique. L’opposition sur les questions monétaires entre la France et l’Allemagne est historique. Dès les années 1970, ces deux pays se sont affrontés sur la façon d’avancer vers l’intégration monétaire. A la suite de l’effondrement du système de Bretton Woods en mars 1973, les Européens ont accéléré leurs réflexions en faveur de la réduction des fluctuations entre les monnaies des pays membres initiées lors de l’accord de Bâle d’avril 1972.

A Brief Primer on the European Crisis

John P. Hussman, Ph.D.

http://www.hussmanfunds.com/wmc/wmc120618.htm

With Greek elections resulting in a fairly benign outcome that promises to hold the euro together in the near-term, the market may enjoy some amount of relief. The extent and duration of that relief will be informative. Based on broader factors, we don’t expect that relief to survive very long, but we are willing to respond more constructively if our own return/risk measures become more favorable.

« L’Europe souffre de l’échec de ses institutions et de sa gouvernance »

Les Echos

HUW PILL CHEF ÉCONOMISTE EUROPE CHEZ GOLDMAN SACHS

Où va la Grèce ?

Il est probable que les élections de dimanche n’apporteront pas la solution de stabilité que les créanciers institutionnels souhaitent. Les Européens sont prêts à laisser le pays s’engouffrer un peu plus dans le chaos en attendant que les politiques et le peuple grecs se résolvent à accepter le mémorandum que leur gouvernement a signé.