La stratégie de l’Espagne pour éviter l’aide de l’Europe

Les Echos

Achacune de ses comparutions publiques - nombreuses depuis la rentrée -, la question fuse : « Quand l’Espagne va-t-elle demander l’assistance des fonds de secours européens ? » A chaque fois, le chef du gouvernement espagnol, Mariano Rajoy, se dérobe : « Aucune décision n’a encore été prise. » Il se doit d’être « prudent », dit-il : il faut étudier avec beaucoup d’attention les conditions et les conséquences, pour l’Espagne comme pour la zone euro, d’une telle demande d’aide. Il est évident que l’Espagne joue la montre.

Pékin pris entre deux impératifs contradictoires

Les Echos

Le gouvernement chinois est pris entre la nécessité de réguler davantage le secteur bancaire et celle de continuer à développer la consommation par le crédit.

Comment piloter les banques ? Pour les autorités chinoises, la question tourne au casse-tête. D’un côté, la conjoncture en très nette baisse et la transition politique en cours incitent Pékin à lâcher du lest. Sur le plan monétaire, l’heure est au relâchement. Deux baisses de taux d’intérêt et surtout trois diminutions des taux de réserves obligatoires ont été annoncées pour permettre aux institutions de renouer avec le crédit.

Le Japon dans une impasse politique et budgétaire

Les Echos

Le rebond de croissance est menacé. Les géants de l’industrie, notamment électronique, connaissent une crise historique. Le yen bat des records. La dette atteint un niveau jamais expérimenté par aucun pays développé. Mais, depuis hier soir, le gouvernement japonais ne peut plus répondre à aucune des angoisses qui frappent l’Archipel. Il est paralysé. Les partis d’opposition, qui contrôlent la chambre haute du Parlement, ont réussi à faire voter une motion de censure contre le Premier ministre, Yoshihiko Noda.

Taux d’intérêt, récession : les confessions d’un « faucon » de la Banque d’Angleterre

Les Echos

Dans un entretien aux « Echos », Martin Weale, membre du comité de politique monétaire de la BoE, évoque les défis auxquels est confronté l’institut d’émission : économie en récession, légère poussée de l’inflation, hausse de la livre… Et ce alors que baisser les taux aurait des effets pervers selon lui.

 

La Banque d’Angleterre (BoE), qui avait laissé les marchés sur leur faim en optant pour le statu quo sur ses taux d’intérêt pendant l’été, est attendue au tournant lors de sa réunion de rentrée, début septembre. Martin Weale, membre du comité de politique monétaire de la BoE, et plutôt classé dans le camp des faucons - les partisans d’une ligne intransigeante dans la lutte contre l’inflation -revient sur les raisons qui avaient présidé à cet attentisme, et évoque les défis à venir d’une économie en récession.

Risk Builds as Junk Bonds Boom

New York Times

Money market funds pay next to nothing. Interest rates on United States Treasuries are dismal. The volatile stock market has been dead money for more than a decade. The market for junk bonds, risky corporate debt that pays high interest rates, is red hot. Such debt, also known as high-yield bonds, has returned 10.2 percent year-to-date, according to a JPMorgan high-yield index. Junk bond funds are on a pace to take in a record amount of money this year. Companies with less than stellar credit are issuing hundreds of billions of dollars of bonds.

L’Allemagne s’inquiète des déséquilibres du système interbancaire européen

Les Echos

Depuis 2008, au sein du système interbancaire européen, la Bundesbank ne cesse d’accumuler des créances sur le sud de l’Europe. Berlin s’inquiète.

C’est une bombe à retardement, du moins un déséquilibre majeur qui inquiète au plus haut point l’Allemagne. Le mécanisme potentiellement explosif se niche au coeur du réacteur nucléaire du système interbancaire européen plus communément désigné par Target. Rien à voir avec une quelconque « cible ». Target est le réseau par lequel transitent tous les transferts de capitaux entre les banques européennes.

No Such Thing as Risk?

John P. Hussman, Ph.D.

http://www.hussman.net/wmc/wmc120730.htm

The enthusiasm of investors about central-bank interventions has reached a pitch that is already well-reflected in market prices, and a level of confidence that with little doubt, investors will ultimately regret. In the face of this enthusiasm, one almost wonders why nations across the world and throughout recorded history have ever had to deal with economic recessions or fluctuations in the financial markets. The current, widely-embraced message is that there is no such thing as an economic problem, and no such thing as risk. Bernanke, Draghi and other central bankers have finally figured it out, and now, as a result, economic recessions and market downturns never have to happen again.

« Le règlement de la question bancaire espagnole va calmer les marchés »

Les Echos – CYRIL REGNAT STRATÉGISTE TAUX CHEZ NATIXIS

Redoutez-vous un rebond de la crise dans les semaines à venir ?

Il me semble au contraire que la situation s’est améliorée par rapport à il y a deux ou trois semaines. La recapitalisation directe des banques espagnoles par la zone euro vient limiter les risques sur des finances publiques déjà fragiles. De plus, la dernière réunion des ministres des Finances de la zone euro a fait des annonces plus précises sur le timing des recapitalisations avec notamment la mise à disposition d’une première tranche de 30 milliards d’euros à la fin du mois, ce que les marchés ne prévoyaient pas aussi rapidement. Le risque de crédit associé au secteur bancaire espagnol diminuera donc dans l’absolu. Cela devrait permettre aux plus grandes banques espagnoles, BBA et Santander, de revenir sur le marché. A mon avis, il n’y aura pas de catastrophe cet été.

Mais les investisseurs ne sont-ils pas inquiets de la situation économique en Espagne et en Italie ?

EdRAM juge limité le potentiel de hausse des actions

Reuters

Le potentiel de hausse des marchés actions européens reste assez limité dans un contexte de ralentissement de la croissance mondiale, de crise en zone euro et de pression sur les marges des sociétés, a estimé dans un entretien à Reuters un dirigeant d’Edmond de Rothschild Asset Management (EdRAM)

Le mois dernier, gérants et analystes interrogés par Reuters, avaient dit anticiper une hausse de 9% d’ici fin 2012 de l’indice Euro Stoxx 50, qui regroupe les principales valeurs de la zone euro, soutenu par les attentes en faveur de nouvelles mesures de soutien à la croissance et de sortie de crise de la dette. "Dans le contexte actuel, il y a peu d’espoirs de voir le marché remonter significativement et durablement. Un certain nombre de mauvaises nouvelles sont encore devant nous", a prévenu Philippe Lecoq, directeur adjoint et co-responsable de la gestion actions européennes chez EdRAM, évoquant de possibles défauts à venir de la part de grandes entreprises espagnoles.

« L’Europe souffre de l’échec de ses institutions et de sa gouvernance »

Les Echos

HUW PILL CHEF ÉCONOMISTE EUROPE CHEZ GOLDMAN SACHS

Où va la Grèce ?

Il est probable que les élections de dimanche n’apporteront pas la solution de stabilité que les créanciers institutionnels souhaitent. Les Européens sont prêts à laisser le pays s’engouffrer un peu plus dans le chaos en attendant que les politiques et le peuple grecs se résolvent à accepter le mémorandum que leur gouvernement a signé.

Jamie Dimon : le crack déchu de Wall Street

Les Echos

Longtemps considéré comme le sauveur de Wall Street et le « banquier le moins haï d’Amérique », le patron de JPMorgan Chase se retrouve aujourd’hui sur le gril au Congrès, un mois après l’annonce d’une perte surprise de 2 milliards de dollars dans les dérivés de crédit.

Apremière vue, la façade en brique ne paie pas de mine. Mais une fois franchie la petite porte laquée écarlate, on y hume ce parfum d’encaustique et de vieux cuir tanné qui fait le charme des vieilles écoles huppées de l’Upper East Side. Fondée en 1888, Browning School, à quelques mètres de Madison Avenue, est une institution discrète.

Huit idées reçues sur la séparation des activités bancaires

Les Echos

Selon le cabinet AlphaValue, la banque universelle à la française n’est pas la panacée qu’on croit. Revue de leurs principaux arguments.

1 Les activités de marché financent la banque de détail

Les partisans du modèle intégré de banque universelle assurent que l’activité de banque d’investissement étant très rentable, elle permet de subventionner les autres métiers. «  C’est une hérésie  », prétend Christophe Nijdam, analyste chez AlphaValue.

Spain and the final battle for the euro

Financial Times

Luis de Guindos, Spanish finance minister, said last month that the battle for the euro was going to be waged in Spain. But while the outcome of the struggle is still unknown, the final showdown may well be approaching fast. The latest warning sign came this week, when Madrid made its most explicit plea to date for European help to its banking sector. Although the comments by Cristóbal Montoro, budget minister, were quickly qualified to say that no formal request had been made, they struck a chord with the markets. With at least €40bn of capital shortfall in its credit institutions and facing high borrowing costs, Spain is now widely expected to seek European help.

« Drachmatisation »

Les Echos – Eric Le Boucher est directeur de la rédaction d’« Enjeux-Les Echos »

Comparaison n’est pas raison. Mais il est frappant de voir combien l’enchaînement des événements qui se déroulent à Athènes ressemble à ce qui s’est passé il y a dix ans en Argentine. Une sorte d’inéluctable toboggan conduit la Grèce vers la sortie de l’euro comme l’Argentine a été poussée vers l’abandon de la parité fixée entre son peso et le dollar. De même que le pays sud-américain a été forcé à la « pesofication » (retour au peso avec dévaluation et défaut sur la dette), de même le pays sud-européen est menacé d’en venir à une « drachmatisation », jeu de mots compris. Les deux pays ont beaucoup de ressemblances : peu fiables, ils ont fait défaut maintes fois dans l’histoire, leur Etat est faible, leur classe politique aussi. Quelles leçons tirer de Buenos Aires ?

« LCF Rothschild est une maison familiale à taille humaine qui a désormais tout d’une grande »

Les Echos – MICHEL CICUREL PRÉSIDENT DU DIRECTOIRE DE LCF EDMOND DE ROTHSCHILD

Vous quittez aujourd’hui La Compagnie Financière Edmond de Rothschild. Comment regardez-vous ces treize années passées à sa tête ?