Les gérants s’exposent davantage aux actions

Les Echos

Les gérants mondiaux n’avaient pas été aussi friands d’actions depuis six mois. C’est ce que révèle le sondage réalisé début octobre par Bank of America Merrill Lynch auprès de 269 investisseurs. Si l’appétit pour les actions américaines s’amenuise pour le quatrième mois d’affilée, les actions des pays émergents et de la zone euro bénéficient d’un regain d’intérêt des gérants.

De plus en plus de millionnaires dans les pays émergents

Les Echos

Les millionnaires ont subi le contre-coup de la crise. Leur nombre a baissé de plus de 1 million mais leurs patrimoines cumulés n’ont été que marginalement affectés. Un rapport de Credit Suisse fait état de la montée en puissance des grandes fortunes asiatiques.

 

Les millionnaires ont pâti eux aussi de la crise. Leur nombre a chuté de plus de 1 million entre 2011 et 2012, selon le rapport annuel sur la fortune dans le monde publié par Credit Suisse.

D’inquiétantes questions sur les frappes de drones américains

Les Echos – Financial Times

Quelques mois après son arrivée à la Maison-Blanche, Barack Obama, un ancien professeur de droit, a reçu en octobre 2009 le prix Nobel de la paix. Un paradoxe car, écrit le « Financial Times », les Etats-Unis poursuivent leur campagne d’assassinat de terroristes au Pakistan et au Yémen, par l’intermédiaire d’aéronefs sans pilote. On peut comprendre que les dernières protestations au Pakistan ne rencontrent que peu de sympathie aux Etats-Unis, alors qu’Islamabad ne semble pas avoir pris les mesures nécessaires pour empêcher des militants islamistes d’utiliser leur territoire comme base arrière. Et Al-Qaida et les talibans restent une menace.

Number Five

John Hussman

Examine the points in history that the Shiller P/E has been above 18, the S&P 500 has been within 2% of a 4-year high, 60% above a 4-year low, and more than 8% above its 52-week average, advisory bulls have exceeded 45%, with bears less than 27%, and the 10-year Treasury yield has been above its level of 20-weeks prior. While there are numerous similar ways to define an “overvalued, overbought, overbullish, rising-yields” syndrome, there are five small clusters of this one in the post-war record: November-December 1972, July-August 1987, a cluster between late-1999 and early 2000, early 2007, and today.

Les moments les plus forts du face-à-face

Les Echos

Le débat de mercredi, qui a duré 90 minutes, consacré aux questions économiques et de protection sociale a donné lieu à quelques échanges vifs.

Emploi

Sur la question qui domine la campagne, Barack Obama a défendu son bilan, « la création de 5 millions d’emplois dans le secteur privé en quatre ans », le sauvetage de l’industrie automobile, et a dit miser sur « l’éducation, les nouvelles sources d’énergie, la réforme du système fiscal et le soutien à la classe moyenne, car l’Amérique est au mieux quand sa classe moyenne prospère ». Mitt Romney lui a dit vouloir « assurer l’indépendance énergétique de l’Amérique du Nord, ce qui peut créer 4 millions d’emplois, ouvrir le commerce, notamment avec l’Amérique latine, durcir nos positions à l’égard de la Chine, équilibrer le budget, favoriser les petites entreprises ».

Les chances de Romney

Les Echos

Il faut se méfier des scrutins prétendument joués d’avance. La course à la Maison-Blanche vient d’offrir, à tous ceux qui la croyaient gagnée pour Barack Obama, un saisissant rebondissement. A l’issue d’une heure et demie d’un débat télévisé dense et poli, le candidat républicain, Mitt Romney, s’est débarrassé de la caricature que ses adversaires démocrates dessinaient de lui depuis des mois. Il a habilement négocié son glissement au centre sans pour autant se renier vis-à-vis de la base plus à droite du Parti républicain, celle des meetings où l’on siffle Washington DC, celle du port d’armes, de la théologie des baisses d’impôts et de la nostalgie d’une Amérique où réussir était plus facile qu’aujourd’hui.

« Le statut de devise refuge du dollar est sous-estimé »

Les Echos – HANS REDEKER, RESPONSABLE MONDIAL DE LA STRATÉGIE DES CHANGES CHEZ MORGAN STANLEY

Les marchés des changes ont connu une rentrée en fanfare marquée par deux réunions historiques. La Banque centrale européenne (BCE) a d’abord présenté son très attendu plan de soutien aux marchés obligataires de la zone, alors que la Réserve fédérale se lançait quelques jours plus tard dans le plus ambitieux de ses 3 plans d’assouplissement quantitatif (QE), sans limite de temps. Un activisme qui a sorti de leur torpeur des marchés assoupis et jusqu’ici comme paralysés par le risque d’éclatement de la zone euro. Ce risque s’éloigne sans être pour autant une garantie de tranquillité. Dans ce contexte, la première monnaie mondiale, le dollar, fait figure de « devise refuge » de choix, selon le responsable des changes de Morgan Stanley. Avant peut-être que la découverte des immenses ressources énergétiques aux Etats-Unis fasse du billet vert une nouvelle devise pétrole.

QE3 – two intoxicating ingredients

Financial Times

Markets had been expecting Federal Reserve chairman Ben Bernanke to refill the punch bowl. He did, but he forgot the fruit juice. The Fed is now ladling out straight booze.

Why the founder of the world’s largest hedge fund isn’t worried

CNN Money

The possibility of a worldwide depression or a market crash doesn’t keep Ray Dalio, founder of the world’s largest hedge fund, up at night. The world, especially southern Europe, may be standing on the edge of an abyss, says Bridgewater Associates’ Dalio, but he has faith in the power of central bankers around the globe to essentially print money as needed.

"The world has a lot of liquidity," Dalio said Wednesday morning, during a talk at the Council on Foreign Relations in New York. In other words, he believes central bankers won’t allow the global economy to fall off that cliff.

I Sold Two Startups For $150 Million, And Here’s How I Did It

Business Insider

Last year, Chris Dixon sold a startup he founded, Hunch, to eBay for $80 million. A couple years before that, he sold another startup he founded, SiteAdvisor, to McAfee for a rumored price of $75 million. Now he’s working for eBay and doing a lot of investing in startups, too.

Yesterday, Dixon published a post on "some things I’ve learned about the acquisition process over the years." It contains 14 lessons for aspiring entrepreneurs.

They are:

Wall Street vote plutôt démocrate

Les Echos

Alors que les élections américaines approchent, si l’on regarde les performances (dividendes nets réinvestis) depuis 1964 du S&P 500 : on constate une progression moyenne annuelle de l’indice de 7,47 %, soit 6,75 % les années d’élection et 7,71 % les années sans élection. Le marché américain semble donc à première vue peu sensible aux échéances électorales.

Agrocarburants : pétrole ou nourriture il faut choisir

Les Echos

Olivier Rech, ancien analyste au sein de l’Agence internationale de l’énergie (AIE) et de l’Institut français du pétrole (IFP),est directeur de Energy Funds Advisors

Il y a quelques jours, la FAO -l’organisation des Nations unies pour l’alimentation et l’agriculture -a appelé avec gravité les autorités des Etats-Unis à réduire l’utilisation comme carburant de l’éthanol produit à partir du maïs. Il est vrai qu’une sécheresse historique - notamment aux Etats-Unis -a entraîné les prix du maïs à un niveau record avec une hausse de plus de 40 % depuis début juin et avec des conséquences importantes sur les prix internationaux d’autres produits agricoles, comme le blé et le soja. La probabilité élevée et croissante d’une crise alimentaire, similaire à celle de 2007-2008, a donc conduit l’ONU à appeler les Etats-Unis à prendre la mesure de l’état de stress du marché du maïs dont ils sont à la fois premier producteur et premier exportateur au monde.

In Depth: Positioning for a Housing Recovery

• ​ PIMCO believes that over the coming years, housing-related assets have the potential to outperform the conservative assumptions embedded in their current market valuations.
• As the uncertainty in the housing market wanes, risk premiums in asset prices may reflect a recovery well before the market fully heals.
• A variety of housing-related investment opportunities may outperform in a housing recovery, while cushioning against risk in an economic downturn.

The Trend is Your Fickle Friend

John P. Hussman, Ph.D.

http://www.hussman.net/wmc/wmc120827.htm

One of the questions we often receive is why we don’t simply lift our hedges when the market advances above some moving average or another, and replace them when the market breaks below those moving averages. Certainly, when one looks a chart, extended market advances always break above various moving averages, and extended market declines always break below various moving averages, so simple trend-following strategies seem utterly self-evident. Unfortunately, if you actually take that strategy to historical data, the results typically aren’t nearly as compelling. Moreover, once any amount of slippage or transaction costs are taken into account, the most widely-followed strategies generally underperform a passive buy-and-hold strategy over time, and often don’t even manage downside risk particularly well.

I should emphasize up-front that the focus here is the use of popular moving-average crossover methods, and is not a criticism of trend-following methods more broadly. The second half of this comment discusses considerations that I believe are useful in evaluating market trends and extracting signals from financial and economic data.

Une idylle sans nuages entre le géant américain Apple et les « hedge funds »

Les Echos

Les fonds alternatifs plébiscitent l’action du groupe américain depuis longtemps en raison de ses performances exceptionnelles.

Si ce n’est pas de l’amour, cela y ressemble. Les « hedge funds » plébiscitent presque sans réserves la marque à la pomme compte tenu de ses performances boursières astronomiques et, en outre, régulières. Le marché a beau être toujours plus exigeant avec le groupe fondé par Steve Jobs, celui-ci parvient à surpasser les attentes.