Le rebond des marchés dépendra des décisions politiques

Les Echos

Un sondage récent sur les nouvelles élections législatives grecques donne désormais une majorité au parti de gauche radicale Syriza, dont le succès repose sur sa volonté de renégocier le pacte financier conclu avec la troïka. « Si ce scénario se réalise, l’aversion au risque va encore grimper, avec pour conséquence un repli des marchés d’actions et des tensions sur les taux des pays périphériques, pronostique François Duhen, stratégiste chez CM-CIC. Cette tendance a d’autant moins de chance de s’inverser à court terme que les dernières statistiques de la croissance pour ces pays mettent en lumière un risque récessif additionnel s’ils doivent encore accroître les mesures pour rester dans les clous des déficits. »

L’amélioration des marchés passera donc forcément par des mesures venant du front politique. « Mais, celles-ci se comptent sur les doigts d’une main et nécessiteront une exécution sans faille des gouvernements, poursuit-il  : un donnant-donnant FranceAllemagne, avec des efforts sur la structure de coûts de l’Etat français contre des promesses de soutien à la consommation en Allemagne ; des décisions rapides entre dirigeants européens en termes de report des objectifs de déficit zéro de un ou deux ans ; la prise des pertes immobilières par les banques dans les pays concernés, quitte à ce que l’Europe les recapitalise si les fonds propres de ces institutions ne supportent pas le choc ; des pressions amicales sur la BCE pour qu’elle accompagne la quasi-récession européenne par une baisse de ses taux pour faire baisser plus encore l’euro, voire une action concertée visant à solidifier le système financier. C’est au prix de ce type de décisions que l’arbitrage entre les classes d’actifs pourra peut-être s’inverser dans la durée. »

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